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空方摔破了费氏支撑，将指数下抵1,800 点心理关口！
预期多军们会在此处做出反击。
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Thursday, May 14, 2015
Wednesday, May 13, 2015
影响系统交易的一些偏向（1）
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假定你已经通过了一个系统，并且进行了彻底的测试，确定这个系统是可以进行交易的。不幸的是，仍然存在着更多的偏向，这些偏向可能会导致人们推翻他们的系统。
人们喜欢最大限度的成功，因此总是有一种要推翻自己的交易系统的企图。你偶尔会做一些事情来推翻你的交易系统，提高你的业绩，这种工作在你的脑子中一直都是很突出的，然而，你可能会忘记那些无效的时候以及每日的延误，比如交易成本等，这些都会影响你的底线。
如果你还没有一个交易系统，那么就会有无数的偏向影响你的交易。然而，即使有了最好的系统也还是会有一些关键的偏向起影响作用。那么就让我们来看一下这些导致人们推翻他们自己系统的偏向。
1） 赌徒谬论偏向
赌徒谬论偏向是随机偏向的自然结果。赌徒的谬论指的是这样一种信念，就是如果一个随机序列形成了一个走势，对这里来说就是市场，这个走势在任何时刻都可能改变。因此，在大盘连续4 天的上涨之后，我们就预期会有下降的一天。甚至是那些受到广泛敬重的市场研究者们也有这样的偏向。例如，在我的印象中，拉里·威廉斯（Larry Williams）在以下的论述中显示了这种偏向：“在你连续进行了三或四次亏损交易之后，下次交易是只作为一个赢家或者一个真正的大赢家就看你的喜欢了。”
当你知道了成功的含义之后，就像专业赌徒们所知的，你就会在一个有赢的倾向的赌局中下更多的赌注，而在一个有输的倾向的赌局中少下一些赌注。然而，一般的人恰恰做的是相反的事：在连续输了几局之后下更大的赌注，而在连续赢了几局之后却下很小的赌注。
有一次拉里夫·文斯(Ralph Vince）与40 个博士做了一个实验，实验中让他们玩100 局简单的计算机游戏，在这个游戏中他们有60 ％的机会是可以赢的。给了他们每个人1000 美元去赌．并且告诉他们每次喜欢赌多少就赌多少。没有一个博士知道资金管理对这样一个游戏的成功的重要性，比如赌注大小的影响等。
他们中有几个人最后赚了钱呢？40 个参加者中只有两个在游戏结束后剩的钱比原来的1000 美元多．也就是只有5 % 。然而，如果他们每次都以固定的10 美元下注的话，他们最后就可以在结束时拥有1200 美元，如果他们的赌注下得最好的话，就可以得到最大的收入，也就是最后可以平均获得大约7490 美元。这种下注法需要每次把他们新资本的2O ％拿去冒险。不过这种方法本作者并不提倡。
那么到底发生了些什么呢？这些参与者们倾向于在不利的情祝下下更多的赌注，而在有利的运行情况下下更少的赌注。假定前三局你下赌都输了，并且你每次下的赌注都是100 美元，那么你现在手头的钱就下跌到了700 美元，你认为：“既然我已经连续输了三次并且几率是6O ％有利于我的，我相信这一次是赢的机会了。”结果，你下了400 美元的赌注，但是你又遭受了一次损失。现在你的赌注就只剩300 美元了，那么再想赚回来的机会就几乎是不可能的了。
赌徒谬论偏向会影响大多数人开发交易系统、调整头寸大小以及进行交易。他们完全忽视了那些随机因素，他们寻找确定的事实，并且进行系统交易时就好像他们有这样的系统，不给自己足够的保护，甚至都不把头寸调整当做是系统的一部分。
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假定你已经通过了一个系统，并且进行了彻底的测试，确定这个系统是可以进行交易的。不幸的是，仍然存在着更多的偏向，这些偏向可能会导致人们推翻他们的系统。
人们喜欢最大限度的成功，因此总是有一种要推翻自己的交易系统的企图。你偶尔会做一些事情来推翻你的交易系统，提高你的业绩，这种工作在你的脑子中一直都是很突出的，然而，你可能会忘记那些无效的时候以及每日的延误，比如交易成本等，这些都会影响你的底线。
如果你还没有一个交易系统，那么就会有无数的偏向影响你的交易。然而，即使有了最好的系统也还是会有一些关键的偏向起影响作用。那么就让我们来看一下这些导致人们推翻他们自己系统的偏向。
1） 赌徒谬论偏向
赌徒谬论偏向是随机偏向的自然结果。赌徒的谬论指的是这样一种信念，就是如果一个随机序列形成了一个走势，对这里来说就是市场，这个走势在任何时刻都可能改变。因此，在大盘连续4 天的上涨之后，我们就预期会有下降的一天。甚至是那些受到广泛敬重的市场研究者们也有这样的偏向。例如，在我的印象中，拉里·威廉斯（Larry Williams）在以下的论述中显示了这种偏向：“在你连续进行了三或四次亏损交易之后，下次交易是只作为一个赢家或者一个真正的大赢家就看你的喜欢了。”
当你知道了成功的含义之后，就像专业赌徒们所知的，你就会在一个有赢的倾向的赌局中下更多的赌注，而在一个有输的倾向的赌局中少下一些赌注。然而，一般的人恰恰做的是相反的事：在连续输了几局之后下更大的赌注，而在连续赢了几局之后却下很小的赌注。
有一次拉里夫·文斯(Ralph Vince）与40 个博士做了一个实验，实验中让他们玩100 局简单的计算机游戏，在这个游戏中他们有60 ％的机会是可以赢的。给了他们每个人1000 美元去赌．并且告诉他们每次喜欢赌多少就赌多少。没有一个博士知道资金管理对这样一个游戏的成功的重要性，比如赌注大小的影响等。
他们中有几个人最后赚了钱呢？40 个参加者中只有两个在游戏结束后剩的钱比原来的1000 美元多．也就是只有5 % 。然而，如果他们每次都以固定的10 美元下注的话，他们最后就可以在结束时拥有1200 美元，如果他们的赌注下得最好的话，就可以得到最大的收入，也就是最后可以平均获得大约7490 美元。这种下注法需要每次把他们新资本的2O ％拿去冒险。不过这种方法本作者并不提倡。
那么到底发生了些什么呢？这些参与者们倾向于在不利的情祝下下更多的赌注，而在有利的运行情况下下更少的赌注。假定前三局你下赌都输了，并且你每次下的赌注都是100 美元，那么你现在手头的钱就下跌到了700 美元，你认为：“既然我已经连续输了三次并且几率是6O ％有利于我的，我相信这一次是赢的机会了。”结果，你下了400 美元的赌注，但是你又遭受了一次损失。现在你的赌注就只剩300 美元了，那么再想赚回来的机会就几乎是不可能的了。
赌徒谬论偏向会影响大多数人开发交易系统、调整头寸大小以及进行交易。他们完全忽视了那些随机因素，他们寻找确定的事实，并且进行系统交易时就好像他们有这样的系统，不给自己足够的保护，甚至都不把头寸调整当做是系统的一部分。
（作者：范·K·撒普博士）
Tuesday, May 12, 2015
Monday, May 11, 2015
影响你测试交易系统的一些偏向（2）--- 完
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2）事后错误偏向
若人们在测试中使用那些只有在实际发生了之后才能得到的信息、就是在犯事后错误。这类错误在系统测试中非常普遍，也很容易犯，例如，在一些软件里，除非你是非常小心的，否则在测试中使用今天的数据常常是在犯事后错误，再比如，想像一下使用今天的收盘来预测今天的价格会有什么意义，其实这就是一个事后错误。
有些时候这种错误是非常小的，例如，由于数据中一般最高的价格之后总是尾随着一些较低的价格，很可能就会偷偷地在交易系统中引入一个最高价格规律，而且这个规律运行得非常好，但这只是事后才能描述的。
在你测试数据时，若你的结果看起来太好了，都不像是真的，却很可能就是真的。可能你是通过一些事后错误得到这个结果的。
3）保护不够偏向
在你设计一个系统时，你的目标应该是设计一个产生低风险观念的系统。我对低风险观念的定义是：有关长期正期望收益以及据以生存的风险回报率（报酬与风险的比率）的一种方法。这里，报酬指全部利润，风险指最大的峰值与低谷之间的差额。这个方法必须在某个风险等级使用，以保护你在短期内不会遭受最坏情况的打击，并仍然允许你获得长期期望收益。一般这个风险等级都是根据资本的百分比来确定的。
大多数人存在的偏向是他们进行交易的风险等级并没有低得足以保护他们在短期内不致遭受最坏情况的打击。很多人不会，也没有预见到所有可能影响到他们系统的情形。相应地，在任何有价值的交易和投资的方法中．若你碰到一次不好的交易，必须要有所有可能的支持来保护自己。
一般来说，如果你问一个人：“ 当你遇到一次不利的交易、你会怎样脱离它？”他或她根本没有想法：大多数人仅仅是没有他们应该有的支持保护。更重要的是，他们在太高的风险等级进行交易、如果你有50000 美元，并且同时在进行五种或更多不同的商品的交易。那么你交易的风险等级可能就是太高了。那么高的风险等级可能会给你带来高的回报率，但最终会使你破产；考虑一下保护偏向，仅仅注意一下这个偏向就可以更多地保留你当前账户中的资本。
（作者：范·K·撒普博士）
2）事后错误偏向
若人们在测试中使用那些只有在实际发生了之后才能得到的信息、就是在犯事后错误。这类错误在系统测试中非常普遍，也很容易犯，例如，在一些软件里，除非你是非常小心的，否则在测试中使用今天的数据常常是在犯事后错误，再比如，想像一下使用今天的收盘来预测今天的价格会有什么意义，其实这就是一个事后错误。
有些时候这种错误是非常小的，例如，由于数据中一般最高的价格之后总是尾随着一些较低的价格，很可能就会偷偷地在交易系统中引入一个最高价格规律，而且这个规律运行得非常好，但这只是事后才能描述的。
在你测试数据时，若你的结果看起来太好了，都不像是真的，却很可能就是真的。可能你是通过一些事后错误得到这个结果的。
3）保护不够偏向
在你设计一个系统时，你的目标应该是设计一个产生低风险观念的系统。我对低风险观念的定义是：有关长期正期望收益以及据以生存的风险回报率（报酬与风险的比率）的一种方法。这里，报酬指全部利润，风险指最大的峰值与低谷之间的差额。这个方法必须在某个风险等级使用，以保护你在短期内不会遭受最坏情况的打击，并仍然允许你获得长期期望收益。一般这个风险等级都是根据资本的百分比来确定的。
大多数人存在的偏向是他们进行交易的风险等级并没有低得足以保护他们在短期内不致遭受最坏情况的打击。很多人不会，也没有预见到所有可能影响到他们系统的情形。相应地，在任何有价值的交易和投资的方法中．若你碰到一次不好的交易，必须要有所有可能的支持来保护自己。
一般来说，如果你问一个人：“ 当你遇到一次不利的交易、你会怎样脱离它？”他或她根本没有想法：大多数人仅仅是没有他们应该有的支持保护。更重要的是，他们在太高的风险等级进行交易、如果你有50000 美元，并且同时在进行五种或更多不同的商品的交易。那么你交易的风险等级可能就是太高了。那么高的风险等级可能会给你带来高的回报率，但最终会使你破产；考虑一下保护偏向，仅仅注意一下这个偏向就可以更多地保留你当前账户中的资本。
（作者：范·K·撒普博士）
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Saturday, May 9, 2015
Friday, May 8, 2015
影响你测试交易系统的一些偏向（1）
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接下来的这些偏向影响交易系统的测试。大多数人都未曾遇上过这类偏向，因为他们从未到达过系统测试这一步。
1）自由度偏向
自由度是一个参数。它对每个可能的值都会产生一个不同的系统。比如，基于10天的移动平均会产生与基于24 天的移动平均不同的结果。因此，移动平均的长短代表了一个自由度。人们倾向于希望他们的交易系统有尽可能多的自由度。你加的指标越多，就越能更好地描述历史上的市场价格，系统本身也就更可能与一系列价格相吻。不幸的是，系统与它据以开发的数据越相吻合，就越不可能在以后产生利润。
大多数的系统开发软件都鼓励自由度偏向。给一个系统开发者足够的允许误差，那么他就会有一个可以完美地预测市场移动的系统，并赚得成千上万的美元，名义上这在某些已经发生的市场上是可以的。大多数软件让人们达到他们心理的最大满足程度，最后，他们会以一个毫无意义的系统结束。这个系统在已获得的数据上可以获取一笔财富，但在实际的交易中却表现得不尽人意。
大多数软件之所以这样设计是因为人们有这种偏向。他们想知道关于市场的完美答案。他们期望能够完美地预测市场。结果，你现在就可以用几百块钱买到一些软件，这些软件都会覆盖对于过去市场数据的无数的研究。几分钟之后，你就会开始认为市场是可以被完美地预测的。而且这个信念将会一直占据在你的脑海中，直到你试图交易真正的市场而不是已经发生了的优化后的市场。
无论我多么强调这个偏向，大多数人还是会走向这个偏向。你仍然希望尽可能地优化你的系统。所以，就让我给你们一些对于这种优化的忠告。首先，理解你使用得很好的概念，以至你感到根本不需要优化、越是理解你所使用的概念，就越不需要做历史测试。
我强烈推荐你们思考一下市场中可能发生的各种精神方面的情形。比如．你可能会猜想明年有战争、核武器恐怖分子攻击事件。欧洲采用共同货币、亚洲也采用共同货币、中国和日本结合起来作为一个力量共同体，以及一个上涨120 % 的失业报告等等。有些想法可能看起来很疯狂．但是如果你能理解你的系统在这类事件真的发生时将会怎样处理它们，那么你对观念的理解就是非常好的。
无论交易商和投资者们对过度优化的危险有多么了解，他们仍然喜欢去优化。因此，我强烈建议你们在系统中不要使用超过四个或者五个自由度。如果你在完整的系统中使用两个指标（这些指标每个都表示一个自由度）以及两个过滤器，那么这些可能已经是你能忍受的极限了。
（作者：范·K·撒普博士）
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Thursday, May 7, 2015
Wednesday, May 6, 2015
Tuesday, May 5, 2015
中巨奖，反送了芭蕾女性命！
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（2 日讯）中大奖本来是件高兴的事，可意外之财也可能变成“ 飞来横祸 ”：英国女子海伦·福特便是这样一个大奖的受害者。
曾是芭蕾舞蹈员的她12 年前买刮刮卡中了50 万英镑（马币274 万元）的大奖，可随后却像遭受了诅咒，饱受躁狂症折磨，还经常向别人说，“ 金钱买不来幸福和健康 ”。今年初，她不知怎么走上了铁轨被撞身亡。
2003 年9 月，当时42 岁的海伦·福特一时心血来潮，买了彩票，却如有神助般，中了50 万英镑巨奖 ！
这意外之财让海伦高兴得合不拢嘴。中奖之后，她什么工作也不做了，开始尽情挥霍。她用奖金给自己买了一套海边的公寓；到塞舌尔玩了趟奢华旅行；买了一部新的菲亚特朋多轿车。此外，她还向戒赌者互助会捐了款。用她自己的话说，“ 彩票给我带来的好处是，让我有了金钱上的安全感，让我有机会去高端的大街上扫货，也让我能够享受以前支付不起的快乐假期。”
实际上，大奖给她带来的快乐并没有持续多久。中奖仅仅几周后，她就饱受躁狂症的折磨，时时会觉得“ 孤独、绝望 ”。
她仿佛看破红尘地说，“很多人都觉得，如果能中个3000 万英镑，人生中啥问题都解决了，其实这是不可能的。就算中了3000 万英镑，我也不会比现在好多少。大家都应该知道，钱不是生命中最重要的东西。”
走上铁轨送了性命
今年，海伦的精神状态已经到了非常糟糕的地步，而且中的奖金也已花光了，一度到了需要别人接济的地步。虽然她没有向任何人求助，坚持住在自己的海边公寓里，可是这样也让她承受了更多的压力。一月份时，她不知怎么的，一个人走上了家附近的火车站的铁轨，被一列飞驰而过的火车撞到，当场死亡。
海伦生前好友惋惜地说，飞来的横财是海伦人生中遇到的最糟糕的事，几乎没给她带来多少好处，“ 其实，她自始至终不知道该如何正确看待或支配这笔钱，对她而言，那就是个巨大的压力。”
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（2 日讯）中大奖本来是件高兴的事，可意外之财也可能变成“ 飞来横祸 ”：英国女子海伦·福特便是这样一个大奖的受害者。
曾是芭蕾舞蹈员的她12 年前买刮刮卡中了50 万英镑（马币274 万元）的大奖，可随后却像遭受了诅咒，饱受躁狂症折磨，还经常向别人说，“ 金钱买不来幸福和健康 ”。今年初，她不知怎么走上了铁轨被撞身亡。
她的家人和朋友说，中大奖，是海伦一生中遇到的最糟糕的事。
巨奖打乱她的生活
2003 年9 月，当时42 岁的海伦·福特一时心血来潮，买了彩票，却如有神助般，中了50 万英镑巨奖 ！
这意外之财让海伦高兴得合不拢嘴。中奖之后，她什么工作也不做了，开始尽情挥霍。她用奖金给自己买了一套海边的公寓；到塞舌尔玩了趟奢华旅行；买了一部新的菲亚特朋多轿车。此外，她还向戒赌者互助会捐了款。用她自己的话说，“ 彩票给我带来的好处是，让我有了金钱上的安全感，让我有机会去高端的大街上扫货，也让我能够享受以前支付不起的快乐假期。”
实际上，大奖给她带来的快乐并没有持续多久。中奖仅仅几周后，她就饱受躁狂症的折磨，时时会觉得“ 孤独、绝望 ”。
她仿佛看破红尘地说，“很多人都觉得，如果能中个3000 万英镑，人生中啥问题都解决了，其实这是不可能的。就算中了3000 万英镑，我也不会比现在好多少。大家都应该知道，钱不是生命中最重要的东西。”
走上铁轨送了性命
今年，海伦的精神状态已经到了非常糟糕的地步，而且中的奖金也已花光了，一度到了需要别人接济的地步。虽然她没有向任何人求助，坚持住在自己的海边公寓里，可是这样也让她承受了更多的压力。一月份时，她不知怎么的，一个人走上了家附近的火车站的铁轨，被一列飞驰而过的火车撞到，当场死亡。
海伦生前好友惋惜地说，飞来的横财是海伦人生中遇到的最糟糕的事，几乎没给她带来多少好处，“ 其实，她自始至终不知道该如何正确看待或支配这笔钱，对她而言，那就是个巨大的压力。”
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Monday, May 4, 2015
理财四分法
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还记得早年阅读《善生经》时，就曾看到经文里这么写着：
积财从小起 犹如蜂采蜜
财物日滋息 至终无损耗
里边写着的正是理财的最根本要义~，于是30 年过去，我一直奉为玉律，在理财路上稳打稳扎，不慌急、不焦躁，完全采纳“ 蜂采蜜 ”的训示。
毕业后进入了社会谋生，开始有了赚钱能力后，我亦是遵从《善生经》里的另一指示来管理自己的收入：
一食知止足 二修业勿怠
三当先储积 以拟于空乏
四耕田商贾 泽地而置牧
这既是《善生经》里最让我赞叹的理财四分法了！
也就是说，要将收入的25% 用在生活费用上；25 % 投入在创业资本里；25 % 做為储蓄一年半的生活后备金和支付保险金之用；另外的25 % 则准备投入自己熟悉的金融商品里，以赚取利息。
这实在让人难以想象呢！两千多年前的古印度圣贤，竟然已经有了如此完善的考量，丝毫不逊于今日的现代家庭理财观。
且让我们来看一看现代的“ 理财四分法 ”吧：
还记得早年阅读《善生经》时，就曾看到经文里这么写着：
积财从小起 犹如蜂采蜜
财物日滋息 至终无损耗
里边写着的正是理财的最根本要义~，于是30 年过去，我一直奉为玉律，在理财路上稳打稳扎，不慌急、不焦躁，完全采纳“ 蜂采蜜 ”的训示。
毕业后进入了社会谋生，开始有了赚钱能力后，我亦是遵从《善生经》里的另一指示来管理自己的收入：一食知止足 二修业勿怠
三当先储积 以拟于空乏
四耕田商贾 泽地而置牧
这既是《善生经》里最让我赞叹的理财四分法了！
也就是说，要将收入的25% 用在生活费用上；25 % 投入在创业资本里；25 % 做為储蓄一年半的生活后备金和支付保险金之用；另外的25 % 则准备投入自己熟悉的金融商品里，以赚取利息。
这实在让人难以想象呢！两千多年前的古印度圣贤，竟然已经有了如此完善的考量，丝毫不逊于今日的现代家庭理财观。
且让我们来看一看现代的“ 理财四分法 ”吧：
是不是也和善生经里的“ 四分法 ”雷同呢？
其实无论是古老的四分法，还是现代的四分法，只要人人都能有效的分配自己的收入，控制消费欲、谨慎的投资，在财务上做到“ 消费/储蓄/保障/投资 ”兼具，那么个人与家庭的财务就不会发生状况了。
理财四分法，陪我一路走来，让我受益良多，希望也能让大家作为借镜。
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Friday, May 1, 2015
影响交易系统开发的倾向（8）--- 完
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6. 理解需要倾向
许多人在开发交易系统的方法上会产生需要理解之倾向，他们完全忽略随机因素，甚至未将头寸规模确定视为交易系统的一部分。
我的一个客户，乔，声称他在进入一个头寸时会存在很大的困难，他很困惑。因此，我问了他几个问题：“你的头寸多长时间赢一次？”他的回答是大约60 ％的时间都是正确的。“在对市场感到困惑时，你有多少次退出一笔盈利的交易？”这次他的回答是几乎一次都没有。然后我说：“你的系统给你带来的机会比碰运气好不到哪去，可见你可能对市场不甚了解，但当你不知所措时，就应该退出市场。”他也认为这可能是一个好主意。
仔细想想乔的交易系统，会发现实际上他并没有一个系统。为什么？因为乔过于专注去理解市场的每一个方面，以至于他不能清楚地界定市场退出信号，这些信号应该告诉他何时应该退出市场以保护资金以及何时应该实现收益。
大多数人仍然需要构建一个关于市场上究竟在发生什么的详细理论。媒体总是想向人们解释市场，尽管它们对市场一无所知。例如，当道琼斯指数下降超过300 点时，第二天各大报纸会充斥各种各样的解释。下面就是你有可能会在当地报纸上看到的东西：
周三来自美联储有可能提高利率的最新消息会令投资者在周四紧张不安。因害怕整个行业范围的盈利下滑，股票，尤其是建筑公司的股票会大跌。在今天的市场氛围下，无论什么时候只要投资者认为利率可能提高，他们看起来就会异常紧张。他们也会对中东局势的影响非常关注。任何异常的迹象都会令投资者紧张不安。
第二天道琼斯工业股票指数可能会上升300 点之多，你可能就会看到类似下面一段的报道：
华尔街走出了因利率可能大幅提高的谣言带来的恐慌再次投身市场，道琼斯工业股票指数上涨了300点以上。H-P-Mor 证券公司的R-P-吉尼如此评论说：“盈利是如此之高，以至于投资者似乎很容易摆脱潜在灾难性信息的影响。”
在交易系统设计中，需要理解之倾向变得更加复杂。人们用各种各样奇怪的方式操控日条形图，并且据此发明一些奇怪的理论来解释市场。这样形成的理论可能有其自身的道理，但几乎没有现实的依据。比如，艾略特波浪理论的合理依据是什么？为什么市场有时三条腿移动，有时又两条腿移动呢？
现在你理解交易系统开发的任务为什么包含了如此多的心理倾向了吗？我的经验是，大多数人如果没有解决因恐惧或生气造成的一些心理问题，那么他们就无力处理交易系统设计中出现的问题。此外，有些人甚至不想解决这些问题——实际上，这些人很可能略过这一部分，直接进入系统开发的实质阶段。
（作者：范K.撒普）
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6. 理解需要倾向
许多人在开发交易系统的方法上会产生需要理解之倾向，他们完全忽略随机因素，甚至未将头寸规模确定视为交易系统的一部分。
我的一个客户，乔，声称他在进入一个头寸时会存在很大的困难，他很困惑。因此，我问了他几个问题：“你的头寸多长时间赢一次？”他的回答是大约60 ％的时间都是正确的。“在对市场感到困惑时，你有多少次退出一笔盈利的交易？”这次他的回答是几乎一次都没有。然后我说：“你的系统给你带来的机会比碰运气好不到哪去，可见你可能对市场不甚了解，但当你不知所措时，就应该退出市场。”他也认为这可能是一个好主意。
仔细想想乔的交易系统，会发现实际上他并没有一个系统。为什么？因为乔过于专注去理解市场的每一个方面，以至于他不能清楚地界定市场退出信号，这些信号应该告诉他何时应该退出市场以保护资金以及何时应该实现收益。
大多数人仍然需要构建一个关于市场上究竟在发生什么的详细理论。媒体总是想向人们解释市场，尽管它们对市场一无所知。例如，当道琼斯指数下降超过300 点时，第二天各大报纸会充斥各种各样的解释。下面就是你有可能会在当地报纸上看到的东西：
周三来自美联储有可能提高利率的最新消息会令投资者在周四紧张不安。因害怕整个行业范围的盈利下滑，股票，尤其是建筑公司的股票会大跌。在今天的市场氛围下，无论什么时候只要投资者认为利率可能提高，他们看起来就会异常紧张。他们也会对中东局势的影响非常关注。任何异常的迹象都会令投资者紧张不安。
第二天道琼斯工业股票指数可能会上升300 点之多，你可能就会看到类似下面一段的报道：
华尔街走出了因利率可能大幅提高的谣言带来的恐慌再次投身市场，道琼斯工业股票指数上涨了300点以上。H-P-Mor 证券公司的R-P-吉尼如此评论说：“盈利是如此之高，以至于投资者似乎很容易摆脱潜在灾难性信息的影响。”
在交易系统设计中，需要理解之倾向变得更加复杂。人们用各种各样奇怪的方式操控日条形图，并且据此发明一些奇怪的理论来解释市场。这样形成的理论可能有其自身的道理，但几乎没有现实的依据。比如，艾略特波浪理论的合理依据是什么？为什么市场有时三条腿移动，有时又两条腿移动呢？
现在你理解交易系统开发的任务为什么包含了如此多的心理倾向了吗？我的经验是，大多数人如果没有解决因恐惧或生气造成的一些心理问题，那么他们就无力处理交易系统设计中出现的问题。此外，有些人甚至不想解决这些问题——实际上，这些人很可能略过这一部分，直接进入系统开发的实质阶段。
（作者：范K.撒普）
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