机构日内交易者的教训

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机构交易者为银行、经纪商和类似的公司工作。公司昂贵的设备后面可能坐着100 个交易者。维持这些座位的成本是每月几千元，还不包括薪水和奖金。每个机构交易者只关注一个市场。

机构交易者利用大成交量制造很少的收益。我有一个朋友为纽约最大的投资银行交易债券，他当天动用的资金是无限的，但他的过夜仓位只有2.5 亿。他的标准偏差是每天赚或亏180,000元。这是他过夜仓位的0.072%，是他当天最大仓位的0.01%。

他的利润看起来很多，但是当你用百分比来表示就不多了。问问你自己，如果你和他交易得一样好，你会赚多少。即如你的账户有250,000 元，是2.5 亿元的千分之一。如果你能取得我朋友的收益，你每天的过夜仓位能赚180 元，你当天能赚25 元。这个数字还没有你的成本多！为什么机构要这么做？

大机构靠经济规模赚钱，但主要原因是他们必须待在这个游戏中，以吸引潜在客户。他们的主要收入来自佣金和客户订单的价差。机构交易者赚取很少的利润，是为了在市场中保持活跃，这样才能在客户生意方面赚钱。他们工作是为了维护形象，只要不亏钱，他们就高兴了。

我们唯一能从机构交易者学到的是严格的纪律，他们的经理会逼他们止损。个人交易者没有经理，所以他要设计和使用严格的系统和资金管理原则。机构交易者关注单一市场而收益，不像个人交易者，今天做可可、明天做IBM。最好还是选择几个市场并把它们研究透底。

机构交易者忙着剥头皮，个人交易者最好不要这么做、以免被伤害。如果你看见一个交易，有几个基点的机会，最好是放弃，因为机构随时会插手。你的时间周期越长，你遇到的竞争越少。

个人交易者比机构有一个重要优势。机构交易者必须时刻交易，然而个人交易者可以等待最好的机会。你没有买卖的义务。你有观望的权利，但是大多数交易者都放弃了这么好的优势。人们被游戏的刺激吸引了。他们跳进市场而不是等待最好的交易机会。记住，是要做好的交易，而不是经常交易。


作者：Alexander Elder（美国）
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