Sunday, November 2, 2014

量化宽松(Quantitative Easing)

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自美國2008 年大規模的四度「量化寬鬆」,於2011 年已見成果,美股跑贏環球不少指數,2012 年的失業率亦創海嘯新低。

繼歐元區、今天日本出動巨額QE,力度有及美國的 QE2+QE3,力谷經濟!南韓亦於本週宣佈加入QE 行列,力保經濟!究竟「量化寬鬆」QE 是甚麼?是印銀紙嗎?如何運作及有何影響?

甚麼是「量化寬鬆」Quantitative Easing?

量化寬鬆,其實都是一個支持經濟的手段之一。一般而言,國家首選都是會透過減息,令市場借貸成本降低,来加快經濟活動的。但一些國家如果其息率已經低無可低(如美國、歐元區、日本),國家央行則會透過機構(如銀行及保險公司)買入市場資產(通常是國家債券),泵錢到這些大型機構內,預期加大市場投資及消費。

其實日本才是「量化寬鬆」的原創者,於1990 年首次被使用,當時目的與今天一樣,就是加大通貨膨脹!

量化寬鬆=印銀紙?

不是!印銀紙亦是寬鬆手段之一,但已經過時了,但2008 年用的QE 仍然被傳媒廣範誤用這言語。

印銀紙是:(一)真的印多一些銀紙,令國家體系內多了銀紙,如果印了雙倍,每$1 價值的貨幣会變$0.5,但現在其實已被電子化貨幣取代,方便得多。(二)嚴格來說,印銀紙的主要分別是,新印的貨幣將直接用在政府財政上,例如還債,由於銀紙面值沒改變( 雖然價值有变),印了雙倍貨幣,国家債務便得以減輕一半.... 夠絕!而量化寬鬆则是電子化的,新錢是拿来注入市場。但若說印銀紙會容易明白一點,兩者的結果亦是大概一致。

「量寬」如何運作?如何泵錢到市場?

首先,國家央行會透過機構(如銀行及保險公司)買入市場資產(通常是國家債券),這舉動可令國家央行將" 新 "錢注入這些大型機構。同時間,國家央行買入國家債券時會令這資產的需求增大,令國家債券價格向上及投資吸引力降,這可確保機構會較少機會使用這些" 新 "錢買回國家債券,而較大機會投資於其他公司、資產或借出到市場內。

當市場貨幣的供應多了,利率自然下降,變相減息,令市場對債貸需求增加。央行於「量化寬鬆」背後的期望是透過「量化寬鬆」,機構會更積極借出資金給個人及公司。


(摘录自网络)
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