成功之道（1）

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1）基本分析

谁还记得基本分析曾经是唯一实际或正确的交易决定方法？

1978年，当我开始交易时，只有少数交易者在使用技术分析。人们认为这些技术交易者根本就是骗子，华尔街和大部分主要基金和金融机构都认为技术分析是某种神秘的骗术。

现在的情形当然完全相反，有经验的交易者多少都会利用技术分析来制定交易策略。除了学术界这种象牙塔外，“纯粹的”基本分析几乎已经灭绝，是什么原因造成大家做出180 度的转变？

答案很简单，就是钞票。我可以肯定地说这个答案大家都不会感到惊讶，根据纯粹的基本分析做交易决定实际上很难持续不断地赚钱。

我要对可能不熟悉基本分析的读者解释一下，基本分析试图针对特定股票、商品或金融工具，考虑所有可能影响供给与需求之间相对平衡或失衡的变量。分析师主要利用数学模型评估各种因素（包括利率、资产负债表、气候形态与各种变量）的意义，以预测未来某一时点的价格。

这种模型有一个问题，就是很少把其他交易者当成变量来考虑。因信念和对未来的期望，造成价格波动的是人，不是模型。如果占去部分成交量的交易者，并不知道有这种模型存在或是不相信这种模型，那么这种模型就没有什么价值。

事实上，很多交易者，尤其是在期货交易所的场内从事交易、能够造成价格向任何方向剧烈波动的交易者，通常根本不知道影响价格的基本供需因素；此外，任何时候他们的大部分交易都是针对情感因素所做的反应，然而这些情感因素却完全没有纳入基本分析模型的参数中。换句话说，从事交易并进而造成价格波动的人并非总是做出理性行动。



作者：马克·道格拉斯
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