影响交易系统开发的倾向（7）

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5. 随机性倾向

接下来的倾向以两种方式影响交易系统的开发。首先，经济学家以及很多投资者倾向于认为市场是随机的——价格是按照随机的可能而变动的；其次，如果这种随机性存在的话，人们对它可能的含义做出的假定就是错误的。

人们喜欢选择交易最高点和最低点的原因之一是，他们认为市场能够并将会在任何时刻扭转走势。从根本上说，他们认为市场是随机的。的确，许多学者仍然持有市场是随机的这样的看法，但这种设想正确吗？即使是正确的，人们能够在这样一个市场中交易吗？

市场可能有随机性的特征，但这并不表明它就是随机的。例如，你可以利用随机数字生成器软件产生一系列的条形图。当你观察这些条形图时，它看起来就像条形图，但这正是一个表述倾向的例子，看起来像是随机的并不等于就是随机的。这种数据不像是市场数据，因为市场价格的分布有两个极端的尾部，这是你无法根据呈正态随机分布的价格预测出来的。为什么呢？你观察一下市场数据，会发现样本的波动性随着数据的增加变得越来越大。在标准普尔指数期货合约问世后的10 年间，1987 年10 月19 日标准普尔指数下跌了80点，这是很难根据一个随机数字系列预测到的。这种事情可能10 000 年才出现一次，但它就在现实生活中发生了，而且，它还发生第二次。1997 年10 月27 日，标准普尔指数又下跌了70 点，第二天，它的变化幅度是87 点。类似地，在2000 年和2002 年间，纳斯达克也出现了几次一天内大幅度下跌的情形。

市场价格分布的反差往往会无穷大，或几近无穷大，这一事实表明：超乎你想象力的更极端的情形可能行将发生。因此，任何由此推出的风险都将被大大地低估，而且不幸的是，大多数人在市场中承受了太多的风险。像汤姆.巴索这样的市场奇才声称：在一个头寸上承担的风险高达资本的3 ％，你简直就是一个“枪手”。可见大多数人就其承担的风险而言的确是太疯狂了。

即使市场是随机的，人们也没有理解随机的含义。如果在一个随机序列中出现了一个长期趋势，人们就认为它不是随机的。他们发明了一些理论，说它不是一个随机序列中的一个长期趋势，而是别的什么东西，这种现象来自于我们认为世界万物都是可以预测和理解的自然倾向。因此，人们总是寻找那些根本不存在的模式，并认为那些未经证实的因果关系是存在的。

随机倾向（以及彩票倾向）的一个后果是人们往往想选取最高点和最低点。我们希望自己是正确的并且能够掌控市场，同时将自己的想法贯彻到市场中去，结果就会产生一个看法，即我们能够找到最高点以及最低点。试图这样做的那些人注定要面临许多失败。


（作者：范K.撒普）
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